Isı, kuraklık, sel ve kıtlık. Çevremizde iklim değişikliğinin kanıtları var.
Eğer gezegen, küresel ısınmanın daha da ciddi sonuçlarından kaçınmak istiyorsa, petrol, kömür ve doğal gaz tüketimini çok daha hızlı bir şekilde azaltması ve rüzgar ve güneş enerjisi gibi temiz enerji kaynaklarını çok daha hızlı bir şekilde genişletmesi gerekecek. dünyanın önde gelen enerji ajansına.
Ancak borsa bu notu almış gibi görünmüyor.
Bunun yerine, çok çeşitli temiz enerji şirketlerinin hisseleri son zamanlarda güneş, rüzgar ve jeotermal enerji de dahil olmak üzere neredeyse tüm alternatif enerji sektörlerini etkileyen bir düşüşle keskin bir düşüş yaşadı.
Aynı zamanda ABD’nin en büyük iki petrol şirketi olan Exxon Mobil ve Chevron da petrol satışlarını ikiye katlamıyor. Petrol rezervlerini büyük ölçüde artıracak satın almaları duyurdular. Exxon, büyük kaya petrolü sondaj şirketi Pioneer Natural Resources’ı 59,5 milyar dolara satın almayı planlıyor. Chevron, büyük bir entegre petrol şirketi olan Hess’i 53 milyar dolara satın almayı planlıyor. Bunlar gelecek yıllar için petrol üzerine büyük bahisler.
Kafa karıştırıcı bir durum. Karbon emisyonlarının gezegeni ısıttığına dair kanıtlar ikna edici. Ancak ileriye dönük olması gereken borsa, alternatif enerji şirketlerine küçümseyerek, büyük petrol şirketlerine ise saygıyla yaklaşıyor.
Burada bir şeylerin yanlış olduğu açık.
Sorunun bilim adamlarında değil borsada olduğunu düşünüyorum.
Büyük değer yatırımcısı ve Columbia profesörü Benjamin Graham bir keresinde şöyle demişti: “Piyasa kısa vadede bir oylama makinesidir, ancak uzun vadede bir tartı makinesidir.”
Bu, piyasanın eninde sonunda her şeyi yoluna koyacağı anlamına gelir, ancak kısa vadede hevese, aceleci kararlara ve dar görüşlü düşünmeye eğilimlidir.
Şimdi de durum böyle görünüyor.
Büyük resim
Bilimsel fikir birliği açıktır. Bazen sanki her gün iklim değişikliği hakkında rahatsız edici sonuçlara sahip yeni ve ilgi çekici bir çalışma var gibi görünüyor.
Örneğin, geçen ay, dünyanın en büyük enerji düzenleyicisi olan Uluslararası Enerji Ajansı, dünyanın 2050 yılına kadar net sıfır karbon emisyonuna ulaşma şansına ilişkin son kapsamlı raporunda iklimin çok hızlı ısındığını söyledi. Olumlu bir sonuç alma ihtimalinin azaldığı ancak dünyanın agresif bir şekilde fosil yakıtlardan alternatif yakıtlara geçmesi durumunda şansın artacağı belirtildi.
Geçen hafta yayınlanan ayrı bir çalışmada, bir grup bilim insanı, gezegenin küresel ısınmanın Paris iklim anlaşmasının en iddialı hedefi olan 1,5 santigrat dereceyi veya 2,7 dereceyi geçmemesi hedefini aşmasına kadar muhtemelen beş yıldan biraz fazla zamanının olacağını söyledi. Fahrenheit, Sanayi Devrimi öncesindeki sıcaklıkların üzerinde.
Araştırma, bu sınırı aşan herkesin şu ana kadar yaşadıklarımızdan çok daha kötü felaketlerle karşılaşacağını söylüyor. Gezegen şimdiden 1,2 santigrat derece ısındı. Araştırma, dünya çapındaki hükümetlerin, işletmelerin ve tüketicilerin karbon emisyonlarını derhal durdurmak için acil eyleme geçmesi gerektiğini söylüyor.
Eğer borsa bu tür eylem çağrılarına kulak verirse alternatif enerji stoklarının patlama yapması ve büyük petrol şirketlerinin paralarının çoğunu yenilenebilir kaynaklara yatırması beklenebilir.
Ancak ortak akıllarına göre borsa farklı ve karşıt bir vizyonu temsil ediyor gibi görünüyor.
Depolama kayıpları
Aslına bakılırsa, borsa şu anda genel olarak bu projelerin lehine olmasa da, yenilenebilir enerji projelerine yüz milyarlarca dolar yatırım yapılıyor.
Geri dönüşler çirkin. Tüm sektörü takip eden borsada işlem gören bir fon olan iShares Global Temiz Enerji ETF’si bu yıl yüzde 30’dan fazla düştü. Daha da kötüsü 2021’in başından bu yana yüzde 50’den fazla kayıp yaşadı.
Daha dar sektörler de cezalandırılır. Invesco Solar ETF bu yıl yüzde 40’tan fazla, 1 Ocak 2021’den bu yana ise neredeyse yüzde 60 düştü. First Trust Global Rüzgar Enerjisi ETF’si bu yıl yaklaşık yüzde 20, 1 Ocak 2021’den bu yana ise yaklaşık yüzde 40 kaybetti.
Artan faiz oranları birçok ülkede maliyetleri artırdı ve tüketici heyecanını azaltarak hızlı büyüyen ve büyük kârlar elde edemeyen şirketlerin hisse senedi değerlemelerini düşürdü. Yenilenebilir enerji şirketleri ağır darbe aldı.
Güneş panellerinden gelen enerjiyi elektrik şebekeleri üzerinden aktarılabilecek elektriğe dönüştürmek için gereken ekipmanın sağlayıcısı SolarEdge, 17 Ekim’de ürünlerine olan talebin geciktiği konusunda uyardı. Piyasa sert tepki gösterdi.
İsrail merkezli şirketin hisseleri bir günde neredeyse yüzde 30 düştü. Bunu bir dizi başka güneş enerjisi şirketi takip etti. Fremont, California’daki rakip şirket Enphase Energy, 17 Ekim’den bu yana yaklaşık yüzde 40 kaybetti.
Rüzgar enerjisi şirketleri de bağışlanmadı. Danimarka rüzgar türbini şirketi Orsted’in hisseleri, şirketin ABD’deki offshore rüzgar projelerinin değerini 5,6 milyar dolara kadar yazmak zorunda kalabileceğini açıklamasının ardından Çarşamba günü yaklaşık yüzde 26 düştü.
Bir Orsted şirketi olan South Fork Wind’in Montauk Point’in 30 mil doğusunda kurulan bir dizi türbinin bu yılın sonlarında Long Island’a elektrik sağlamaya başlaması bekleniyor. Ancak şirket, New Jersey’e yeşil enerji sağlaması beklenen Ocean Wind 1 ve 2 olarak bilinen iki projeyi iptal etti ve New York ve Connecticut’a yönelik bazı projeleri de sorunla karşılaştı.
Ekim ayında, New York Eyaleti Kamu Hizmeti Komisyonu, Orsted ve aralarında BP ve Equinor’un da bulunduğu diğer birkaç şirketin, balon artışının maliyetini karşılamak için milyarlarca dolarlık elektrik tarifesi artışı taleplerini reddetti. Şirketler, enflasyon ve yüksek faiz oranlarının neden olduğu artan maliyetler nedeniyle New York bölgesindeki bazı projelerinin uygulanabilirliğinin şüpheli olduğunu söylüyor.
Fosil yakıtlara bahis
Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ardından enerji fiyatlarının artması nedeniyle büyük petrol şirketlerinin karları ve satışları geçen yıldan bu yana düştü.
FactSet’in kıdemli kazanç analisti John Butters, S&P 500’ün tamamında üçüncü çeyrekte hisse başına kazancın bir önceki yıla göre sadece yüzde 2,7 arttığını tahmin etti. Ancak büyük enerji şirketlerini hariç tutarsanız toplam pay yüzde 8,4’e yükseldi. Bunun nedeni, büyük fosil yakıt şirketlerinin hisse başına kazançlarının diğer tüm sektörlerden daha fazla yüzde 38,1 oranında düşmesiydi.
Petrol fiyatları değişkendir ve önümüzdeki yıllardaki gelişmeleri kesin değildir. Ancak Exxon ve Chevron geleceklerini petrole bağlıyor. Exxon’un Pioneer’ı satın alması, Mobil’i 1999’da satın almasından bu yana en büyük satın alımı olacak. Chevron da Hess’i satın alarak petrol sektöründeki varlığını artıracak.
Daha iyisini bilmeme rağmen Hess’i “yeşil şirket” olarak düşünmekten kendimi alamıyorum. Bunun nedeni eski bir New York Jets hayranı olmamdır. Hess, Jets’le şirket geçmişini ve yeşil-beyaz motifini paylaşıyor. Leon Hess şirketi kurdu, takımın sahibi oldu ve yeşil rengi seviyordu. Ancak Hess’in ürün grubu petrole dayanıyor. Aksi halde yeşil bir şirket değildir.
Ama sorun yok. Petrol, Hess hissedarları ve diğer üç şirketin hissedarları için iyi bir şeydi. Son üç yılda Exxon, temettüler de dahil olmak üzere yaklaşık yüzde 275 getiri elde etti; Chevron, yüzde 135; Öncü, yüzde 260; ve Hess, yüzde 310 gibi muazzam bir oran. S&P 500 yüzde 32 civarında getiri elde etti.
Petrol boğaları, dünya petrol kullandığı sürece bu gibi şirketlerin kârlı olacağını söylüyor.
Bir de joker kart var.
Dünya Bankası’nın Pazartesi günü uyardığı gibi, İsrail ile Hamas arasındaki savaşın tırmanması halinde Orta Doğu’daki çatışma kolaylıkla petrol fiyatlarında keskin bir yükselişi tetikleyebilir. Rusya-Ukrayna savaşının kızışması da petrol fiyatlarını artırabilir. Bu aynı zamanda bir dizi potansiyel askeri veya siyasi çatışma için de geçerlidir.
Bilimsel bilgi hakim olursa, petrol satılamayan, çıkmaza girmiş bir varlık haline gelebilir. Ancak piyasa, petrol şirketlerinin hâlâ kat etmesi gereken uzun bir yol olduğu konusunda hemfikir.
Kafa karıştırıcı kararlar
Piyasanın gönderdiği mesajlardan ne anlamalıyız?
Öncelikle bunları kaçınılmaz görmüyorum. Fiyatlar her dakika değişiyor ve borsa, övülen itibarına rağmen geleceğe dair hiçbir gösterge sunmuyor. Bazen tam önündekini göremiyor ve kesinlikle köşelerin arkasını da göremiyor. Borsadan gelen cesaret kırıcı haberlere rağmen kendime güveniyorum.
Ancak borsadan gelen sinyalleri tamamen göz ardı etmeyeceğim. Piyasa fiyatları, belirli bir zamanda belirli bir teklifin uygun fiyatı dışında hiçbir şey üzerinde anlaşamayan pek çok kişinin görüşlerini yansıtır. Bu anlamda Benjamin Graham’ın dediği gibi piyasa bir oylama makinesidir.
Kârsız girişimlere para yatırmak, bu girişimler sonuçta çok para kazanmadıkça iyi bir strateji değildir. Birçok alternatif enerji şirketi, dünyanın ürünlerine ihtiyacı olduğu için hâlâ kararsız durumda. Petrol şirketlerine ise nakit israf etme yetenekleri nedeniyle değer veriliyor.
Ancak geleceğe yönelik bir rehber arıyorsanız borsaya güvenmeyin. Uzun vadede yükselmesini ve yol boyunca tutarsız ve aptalca kararlar almasını bekliyorum.
Eğer gezegen, küresel ısınmanın daha da ciddi sonuçlarından kaçınmak istiyorsa, petrol, kömür ve doğal gaz tüketimini çok daha hızlı bir şekilde azaltması ve rüzgar ve güneş enerjisi gibi temiz enerji kaynaklarını çok daha hızlı bir şekilde genişletmesi gerekecek. dünyanın önde gelen enerji ajansına.
Ancak borsa bu notu almış gibi görünmüyor.
Bunun yerine, çok çeşitli temiz enerji şirketlerinin hisseleri son zamanlarda güneş, rüzgar ve jeotermal enerji de dahil olmak üzere neredeyse tüm alternatif enerji sektörlerini etkileyen bir düşüşle keskin bir düşüş yaşadı.
Aynı zamanda ABD’nin en büyük iki petrol şirketi olan Exxon Mobil ve Chevron da petrol satışlarını ikiye katlamıyor. Petrol rezervlerini büyük ölçüde artıracak satın almaları duyurdular. Exxon, büyük kaya petrolü sondaj şirketi Pioneer Natural Resources’ı 59,5 milyar dolara satın almayı planlıyor. Chevron, büyük bir entegre petrol şirketi olan Hess’i 53 milyar dolara satın almayı planlıyor. Bunlar gelecek yıllar için petrol üzerine büyük bahisler.
Kafa karıştırıcı bir durum. Karbon emisyonlarının gezegeni ısıttığına dair kanıtlar ikna edici. Ancak ileriye dönük olması gereken borsa, alternatif enerji şirketlerine küçümseyerek, büyük petrol şirketlerine ise saygıyla yaklaşıyor.
Burada bir şeylerin yanlış olduğu açık.
Sorunun bilim adamlarında değil borsada olduğunu düşünüyorum.
Büyük değer yatırımcısı ve Columbia profesörü Benjamin Graham bir keresinde şöyle demişti: “Piyasa kısa vadede bir oylama makinesidir, ancak uzun vadede bir tartı makinesidir.”
Bu, piyasanın eninde sonunda her şeyi yoluna koyacağı anlamına gelir, ancak kısa vadede hevese, aceleci kararlara ve dar görüşlü düşünmeye eğilimlidir.
Şimdi de durum böyle görünüyor.
Büyük resim
Bilimsel fikir birliği açıktır. Bazen sanki her gün iklim değişikliği hakkında rahatsız edici sonuçlara sahip yeni ve ilgi çekici bir çalışma var gibi görünüyor.
Örneğin, geçen ay, dünyanın en büyük enerji düzenleyicisi olan Uluslararası Enerji Ajansı, dünyanın 2050 yılına kadar net sıfır karbon emisyonuna ulaşma şansına ilişkin son kapsamlı raporunda iklimin çok hızlı ısındığını söyledi. Olumlu bir sonuç alma ihtimalinin azaldığı ancak dünyanın agresif bir şekilde fosil yakıtlardan alternatif yakıtlara geçmesi durumunda şansın artacağı belirtildi.
Geçen hafta yayınlanan ayrı bir çalışmada, bir grup bilim insanı, gezegenin küresel ısınmanın Paris iklim anlaşmasının en iddialı hedefi olan 1,5 santigrat dereceyi veya 2,7 dereceyi geçmemesi hedefini aşmasına kadar muhtemelen beş yıldan biraz fazla zamanının olacağını söyledi. Fahrenheit, Sanayi Devrimi öncesindeki sıcaklıkların üzerinde.
Araştırma, bu sınırı aşan herkesin şu ana kadar yaşadıklarımızdan çok daha kötü felaketlerle karşılaşacağını söylüyor. Gezegen şimdiden 1,2 santigrat derece ısındı. Araştırma, dünya çapındaki hükümetlerin, işletmelerin ve tüketicilerin karbon emisyonlarını derhal durdurmak için acil eyleme geçmesi gerektiğini söylüyor.
Eğer borsa bu tür eylem çağrılarına kulak verirse alternatif enerji stoklarının patlama yapması ve büyük petrol şirketlerinin paralarının çoğunu yenilenebilir kaynaklara yatırması beklenebilir.
Ancak ortak akıllarına göre borsa farklı ve karşıt bir vizyonu temsil ediyor gibi görünüyor.
Depolama kayıpları
Aslına bakılırsa, borsa şu anda genel olarak bu projelerin lehine olmasa da, yenilenebilir enerji projelerine yüz milyarlarca dolar yatırım yapılıyor.
Geri dönüşler çirkin. Tüm sektörü takip eden borsada işlem gören bir fon olan iShares Global Temiz Enerji ETF’si bu yıl yüzde 30’dan fazla düştü. Daha da kötüsü 2021’in başından bu yana yüzde 50’den fazla kayıp yaşadı.
Daha dar sektörler de cezalandırılır. Invesco Solar ETF bu yıl yüzde 40’tan fazla, 1 Ocak 2021’den bu yana ise neredeyse yüzde 60 düştü. First Trust Global Rüzgar Enerjisi ETF’si bu yıl yaklaşık yüzde 20, 1 Ocak 2021’den bu yana ise yaklaşık yüzde 40 kaybetti.
Artan faiz oranları birçok ülkede maliyetleri artırdı ve tüketici heyecanını azaltarak hızlı büyüyen ve büyük kârlar elde edemeyen şirketlerin hisse senedi değerlemelerini düşürdü. Yenilenebilir enerji şirketleri ağır darbe aldı.
Güneş panellerinden gelen enerjiyi elektrik şebekeleri üzerinden aktarılabilecek elektriğe dönüştürmek için gereken ekipmanın sağlayıcısı SolarEdge, 17 Ekim’de ürünlerine olan talebin geciktiği konusunda uyardı. Piyasa sert tepki gösterdi.
İsrail merkezli şirketin hisseleri bir günde neredeyse yüzde 30 düştü. Bunu bir dizi başka güneş enerjisi şirketi takip etti. Fremont, California’daki rakip şirket Enphase Energy, 17 Ekim’den bu yana yaklaşık yüzde 40 kaybetti.
Rüzgar enerjisi şirketleri de bağışlanmadı. Danimarka rüzgar türbini şirketi Orsted’in hisseleri, şirketin ABD’deki offshore rüzgar projelerinin değerini 5,6 milyar dolara kadar yazmak zorunda kalabileceğini açıklamasının ardından Çarşamba günü yaklaşık yüzde 26 düştü.
Bir Orsted şirketi olan South Fork Wind’in Montauk Point’in 30 mil doğusunda kurulan bir dizi türbinin bu yılın sonlarında Long Island’a elektrik sağlamaya başlaması bekleniyor. Ancak şirket, New Jersey’e yeşil enerji sağlaması beklenen Ocean Wind 1 ve 2 olarak bilinen iki projeyi iptal etti ve New York ve Connecticut’a yönelik bazı projeleri de sorunla karşılaştı.
Ekim ayında, New York Eyaleti Kamu Hizmeti Komisyonu, Orsted ve aralarında BP ve Equinor’un da bulunduğu diğer birkaç şirketin, balon artışının maliyetini karşılamak için milyarlarca dolarlık elektrik tarifesi artışı taleplerini reddetti. Şirketler, enflasyon ve yüksek faiz oranlarının neden olduğu artan maliyetler nedeniyle New York bölgesindeki bazı projelerinin uygulanabilirliğinin şüpheli olduğunu söylüyor.
Fosil yakıtlara bahis
Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ardından enerji fiyatlarının artması nedeniyle büyük petrol şirketlerinin karları ve satışları geçen yıldan bu yana düştü.
FactSet’in kıdemli kazanç analisti John Butters, S&P 500’ün tamamında üçüncü çeyrekte hisse başına kazancın bir önceki yıla göre sadece yüzde 2,7 arttığını tahmin etti. Ancak büyük enerji şirketlerini hariç tutarsanız toplam pay yüzde 8,4’e yükseldi. Bunun nedeni, büyük fosil yakıt şirketlerinin hisse başına kazançlarının diğer tüm sektörlerden daha fazla yüzde 38,1 oranında düşmesiydi.
Petrol fiyatları değişkendir ve önümüzdeki yıllardaki gelişmeleri kesin değildir. Ancak Exxon ve Chevron geleceklerini petrole bağlıyor. Exxon’un Pioneer’ı satın alması, Mobil’i 1999’da satın almasından bu yana en büyük satın alımı olacak. Chevron da Hess’i satın alarak petrol sektöründeki varlığını artıracak.
Daha iyisini bilmeme rağmen Hess’i “yeşil şirket” olarak düşünmekten kendimi alamıyorum. Bunun nedeni eski bir New York Jets hayranı olmamdır. Hess, Jets’le şirket geçmişini ve yeşil-beyaz motifini paylaşıyor. Leon Hess şirketi kurdu, takımın sahibi oldu ve yeşil rengi seviyordu. Ancak Hess’in ürün grubu petrole dayanıyor. Aksi halde yeşil bir şirket değildir.
Ama sorun yok. Petrol, Hess hissedarları ve diğer üç şirketin hissedarları için iyi bir şeydi. Son üç yılda Exxon, temettüler de dahil olmak üzere yaklaşık yüzde 275 getiri elde etti; Chevron, yüzde 135; Öncü, yüzde 260; ve Hess, yüzde 310 gibi muazzam bir oran. S&P 500 yüzde 32 civarında getiri elde etti.
Petrol boğaları, dünya petrol kullandığı sürece bu gibi şirketlerin kârlı olacağını söylüyor.
Bir de joker kart var.
Dünya Bankası’nın Pazartesi günü uyardığı gibi, İsrail ile Hamas arasındaki savaşın tırmanması halinde Orta Doğu’daki çatışma kolaylıkla petrol fiyatlarında keskin bir yükselişi tetikleyebilir. Rusya-Ukrayna savaşının kızışması da petrol fiyatlarını artırabilir. Bu aynı zamanda bir dizi potansiyel askeri veya siyasi çatışma için de geçerlidir.
Bilimsel bilgi hakim olursa, petrol satılamayan, çıkmaza girmiş bir varlık haline gelebilir. Ancak piyasa, petrol şirketlerinin hâlâ kat etmesi gereken uzun bir yol olduğu konusunda hemfikir.
Kafa karıştırıcı kararlar
Piyasanın gönderdiği mesajlardan ne anlamalıyız?
Öncelikle bunları kaçınılmaz görmüyorum. Fiyatlar her dakika değişiyor ve borsa, övülen itibarına rağmen geleceğe dair hiçbir gösterge sunmuyor. Bazen tam önündekini göremiyor ve kesinlikle köşelerin arkasını da göremiyor. Borsadan gelen cesaret kırıcı haberlere rağmen kendime güveniyorum.
Ancak borsadan gelen sinyalleri tamamen göz ardı etmeyeceğim. Piyasa fiyatları, belirli bir zamanda belirli bir teklifin uygun fiyatı dışında hiçbir şey üzerinde anlaşamayan pek çok kişinin görüşlerini yansıtır. Bu anlamda Benjamin Graham’ın dediği gibi piyasa bir oylama makinesidir.
Kârsız girişimlere para yatırmak, bu girişimler sonuçta çok para kazanmadıkça iyi bir strateji değildir. Birçok alternatif enerji şirketi, dünyanın ürünlerine ihtiyacı olduğu için hâlâ kararsız durumda. Petrol şirketlerine ise nakit israf etme yetenekleri nedeniyle değer veriliyor.
Ancak geleceğe yönelik bir rehber arıyorsanız borsaya güvenmeyin. Uzun vadede yükselmesini ve yol boyunca tutarsız ve aptalca kararlar almasını bekliyorum.